שוק העבודה האמריקאי מפתיע כלפי מעלה – אך סימני האזהרה מתגברים

שוק העבודה בארצות הברית רשם עלייה מפתיעה בחודש ספטמבר, עם תוספת של 119 אלף משרות חדשות — הנתון החזק ביותר מאז אפריל והרבה מעל תחזיות הכלכלנים. אולם מאחורי המספר המרשים מסתתרת תמונה מורכבת, של שוק עבודה רווי חוסר יציבות ואי־ודאות.

הדוח, שפורסם באיחור של כמעט שבעה שבועות בשל השבתת הממשל הפדרלי, מתייחס לחודש שקדם לפתיחת הסגר הממשלתי ב־1 באוקטובר.

נתוני העבר תוקנו כלפי מטה – והצללים מתארכים

לצד נתון הצמיחה הגבוה, משרד העבודה האמריקאי פרסם תיקונים משמעותיים אחורה: נתוני אוגוסט עודכנו לירידה של 4,000 משרות, ונתוני יולי תוקנו לרווח מתון של 72,000 משרות. המשמעות: יולי ואוגוסט יחד היו נמוכים ב־33 אלף משרות מהדיווח המקורי.

התמונה המעורבת מתחזקת כאשר בוחנים את שיעור האבטלה, שעלה ל־4.4% — הרמה הגבוהה ביותר מאז 2021 — אף שכמעט חצי מיליון אנשים הצטרפו בחודש זה לכוח העבודה. כלכלנים ציפו ליציבות בשיעור האבטלה סביב 4.3%.

 

התמונה המעורבת מתחזקת כאשר בוחנים את שיעור האבטלה, שעלה ל־4.4% — הרמה הגבוהה ביותר מאז 2021 — אף שכמעט חצי מיליון אנשים הצטרפו בחודש זה לכוח העבודה. כלכלנים ציפו ליציבות בשיעור האבטלה סביב 4.3%.

 

השווקים עולים, אך הדילמה של הפדרל ריזרב מעמיקה

הבורסות האמריקאיות זינקו ביום פרסום הדו"ח, בין השאר בזכות דוח רווחים חזק מחברת אנבידיה ערב קודם לכן. נתוני המשרות הוסיפו דלק לעליות.

במקביל, נתוני תביעות האבטלה השבועיות הצביעו על כך שהסגר הממשלתי לא גרם לגל פיטורים משמעותי: בשבוע שהסתיים ב־15 בנובמבר הוגשו 220 אלף תביעות חדשות — בתוך הטווח השגרתי של שנת 2025.
עם זאת, נתוני התביעות המתמשכות עלו ב־28 אלף ל־1.974 מיליון — הרמה הגבוהה ביותר מאז 2021 — ומעידים שקשה יותר למפוטרים למצוא עבודה.

מחלוקת בפדרל ריזרב: להוריד ריבית או להקפיא?

הנתונים לא צפויים להכריע את הוויכוח המתנהל בתוך הבנק המרכזי.
בפדרל ריזרב קיימים שני מחנות כנגדיים:

המחמירים — מזהירים מפני אינפלציה ודורשים להותיר את הריבית גבוהה.
היוניים — סבורים שיש להפחית את הריבית בדצמבר כ"פוליסת ביטוח" מפני התדרדרות בשוק העבודה.

באוקטובר כבר הוריד הבנק את הריבית בפעם השנייה השנה, אך יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, הדגיש כי הפחתה שלישית אינה מובטחת.

המחמירים יכולים להצביע על הצמיחה במשרות כסיבה להמתנה. היוניים — על העלייה באבטלה ועל מגמה של התקררות כללית בשוק העבודה.
זהו הדו"ח האחרון שהבנק יקבל לפני החלטת הריבית בדצמבר.

כלכלן הראשי של חברת RSM, ג'וזף ברוסואלאס, אמר:
"לא נראה שקיימת הידרדרות חדה שתצדיק הורדת ריבית. מדובר בצמיחה מתונה ומתמשכת."

תוספת משרות במגזרים חיוניים – קיצוצים באחרים

בפירוט המגזרי, ספטמבר כלל:

• עלייה בתעסוקה בקמעונאות

• גידול בבנייה

• צמיחה בשירותי בריאות, פנאי ואירוח

• תוספת כוח אדם במגזר הציבורי

מנגד, היו פיטורים בענפי התחבורה, שירותי מחסנות ושירותי עבודה זמניים — שהם לרוב הענפים שמתחילים להתכווץ ראשונים בעת האטה כלכלית.

חברות הענק מזהירות: השוק כבר נחלש

הנתונים הפדרליים עדיין חלקיים בשל ההשבתה, אך מגמות מהשטח מצביעות על התקררות:
חברות ענק כמו אמזון וטארגט הודיעו לאחרונה על פיטורי אלפי עובדים.

מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ירד בתחילת נובמבר, על רקע חששות מפגיעה כלכלית נוספת בעקבות הסגר. יותר מ־70% ממשקי הבית צופים עלייה באבטלה בשנה הקרובה.

גם עסקים קטנים מדווחים על קשיים: סקר הפדרציה הלאומית לעסקים עצמאיים מצא ירידה באופטימיות הבעלים באוקטובר, עקב מכירות נמוכות יותר וירידה ברווחים. בנוסף, עסקים רבים מציינים קושי משמעותי בגיוס עובדים.

צרכנים בקצוות – המעמד הבינוני נחלש

הרבעון השלישי היה חזק עבור חברות טכנולוגיה רבות, וצמיחה מרשימה של אנבידיה אף הרגיעה חששות מבועת בינה מלאכותית.
אולם במקביל, ניכרת התפצלות ברורה בקרב הצרכנים:

• משקי בית בעלי הכנסה גבוהה ממשיכים להוציא כסף בקצב גבוה.

• צעירים ומשפחות בעלי הכנסה נמוכה – נמצאים תחת לחץ גובר.

חברת הום דיפו דיווחה על ירידה ברווחים והפחיתה תחזיות שנתיות בשל ריביות גבוהות ושוק דיור קפוא.
טארגט הודיעה כי רווחיה יירדו, וכי הצרכנים קונים פחות ופוקדים את החנויות בתדירות נמוכה יותר.

שוק עבודה בצומת דרכים

בסיכומו של דבר, הנתונים מציירים שוק עבודה שנמצא בעיצומו של שינוי:
מצד אחד — המשק מוסיף משרות.
מצד שני — האבטלה עולה, והסימנים מהחברות הגדולות ומהמשפחות מצביעים על לחצים הולכים וגוברים.

הכלכלה האמריקאית ניצבת בצומת דרכים:
האם מדובר בהאטה זמנית בלבד — או בתחילתה של מגמה מדאיגה שתעמיק בחודשים הקרובים?