שוק העבודה האמריקני מראה סימני חולשה מדאיגים, כאשר נתוני התעסוקה ליולי שפורסמו אתמול (שישי) חושפים תמונה קודרת יותר מהצפוי. הכלכלה הוסיפה רק 73,000 משרות בחודש שעבר - נתון שנמוך משמעותית מהציפיות הכלכליות ומצביע על כך שיותר עסקים מקפיאים תוכניות הרחבה עקב חוסר הוודאות הכלכלית שיוצרת מדיניותו של הנשיא טראמפ.

שיעור האבטלה עלה קלות ל-4.2%, לעומת 4.1% בחודש הקודם, כפי שדיווח משרד העבודה. אך הדאגה הגדולה ביותר מגיעה מהתיקונים לאחור של נתוני החודשים הקודמים - גילוי שמראה כי נוספו למעשה 258,000 משרות פחות ממה שדווח בזמן אמת, מספר גבוה בצורה חריגה.

"השוק נחלש באופן ממשי"

"אני חושב שאנחנו מסתכלים על שוק עבודה שלא ממש צונח מהצוק, אבל הוא נחלש באופן ממשי", אמר אוליבר אלן, כלכלן בכיר לארה"ב בחברת Pantheon Macroeconomics. תגובה זו משקפת את הדאגה הגוברת בקרב כלכלנים מהכיוון שבו נוקט שוק העבודה.

המעסיקים הוסיפו פחות משרות ביולי מהצפוי, מה שמשקף שוק עבודה שמתקרר השנה כאשר ריביות גבוהות מכבידות על עסקים. בשנה שעברה, הכלכלה הוסיפה בממוצע כ-168,000 משרות בכל חודש - יותר מכפול מהנתון של יולי.

תוספת המשרות ביולי הונעה בעיקר על ידי עלייה בתעסוקה בתחום הבריאות, שם הגיוס מתרכז כבר חודשים. אולם סקטורים אחרים המשיכו לפטר עובדים, ובמיוחד הממשל הפדרלי שאיבד 12,000 משרות בחודש שעבר במסגרת מאמצי ממשל טראמפ לקצץ בכוח העבודה הממשלתי.

מגזר הייצור סובל ממכסי טראמפ

מגזר הייצור גם ירד ב-11,000 משרות ביולי, החודש השלישי הרצוף של אבדן משרות בתעשייה. למרות שמכסי טראמפ נועדו לחזק יצרנים ולעודד צרכנים לקנות מוצרים מקומיים, מכסים תלולים יותר העלו עלויות של חלקים זרים, מה שפגע בחלק מהיצרנים.

כלכלנים צופים שמדיניותו של טראמפ תפגע בצורה משמעותית יותר בשוק העבודה בחודשים הקרובים. מכסים גבוהים יותר על עשרות מדינות אמורים להיכנס לתוקף ב-7 באוגוסט. ממשל טראמפ הגיע להסכמים עם חלק מהשותפים המסחריים, אבל פקידים עדיין מסיימים את הפרטים ומשאים ומתנים עם מדינות אחרות.

אי-וודאות מכבידה על החלטות גיוס

הגירה נמוכה יותר ומאמצים להגביר את הגירוש עלולים גם להעמיד לחץ על היצע העבודה עבור תעשיות התלויות בעובדים שנולדו במקום אחר. כלכלנים אומרים שתוספת המשרות בחודשים האחרונים משקפת את חוסר הוודאות שעסקים חוו כאשר מדיניות המכסים ההפכפכה הקשתה על המשך תוכניות הרחבה.

"קשה ללחוץ על ההדק של גיוס כשאתה לא בטוח איפה המכסים הולכים לנחות", אמרה דיאן סוונק, הכלכלנית הראשית ב-KPMG. "זה חוסר הוודאות שגורם לשיתוק".

השכר המשיך לגדול ביולי, כאשר הרווחים השעתיים הממוצעים טיפסו 0.3% מהחודש הקודם ו-3.9% במהלך השנה. למרות זאת, הצמיחה הזו מתרחשת על רקע שוק עבודה מתקרר, מה שעלול להאט את קצב עליית השכר בעתיד.

הפד מחכה ומתבונן

דו"ח התעסוקה מגיע יומיים לאחר שהפדרל ריזרב החזיק את הריביות ללא שינוי. הבנק המרכזי נקט בגישה של "חכה וראה" והראה דחיפות מעטה להוריד ריביות, בחלקו בגלל עמידותו של שוק העבודה. שניים מחברי מועצת המנהלים, עם זאת, התנגדו להחלטה.

הנתונים החדשים עלולים לשנות את חישובי הפד, במיוחד לאור התיקונים הדרמטיים לאחור והירידה בקצב יצירת המשרות. אם המגמה תימשך, ייתכן שהבנק המרכזי יישקל הורדת ריביות מוקדם יותר מהצפוי כדי לתמוך בכלכלה.

המצב בשוק העבודה מעורר דאגות לגבי היכולת של הכלכלה האמריקנית לשמור על המומנטום שלה. עם מדיניות הגירה מחמירה, מכסים עולים וקיצוצים בממשל הפדרלי, האתגרים צפויים להתגבר בחודשים הקרובים. השאלה היא האם הכלכלה תוכל להתמודד עם לחצים אלה מבלי להחליק למיתון.