צמיחה חזקה ברבעון השני, אך צפויה ירידה בשאר השנה ובשנתיים הבאות

כלכלת ארה"ב צמחה בקצב שנתי מצוין של 4.2 אחוזים ברבעון השני של השנה, הנתון הטוב ביותר מזה קרוב לארבע שנים. הצמיחה לשנה האחרונה היתה הטובה ביותר זה עשור. ההוצאה הצרכנית ירדה במעט, אולם ההשקעות העסקיות חיפו על כך.

נתונים חזקים מאד, אבל זה לא צפוי להימשך זמן רב

בשבוע שעבר תיקן משרד המסחר את אומדן הצמיחה של הרבעון הקודם מהערכה ראשונית של 4.1 אחוזים לשנה. הרבעון השני מהווה עלייה חדה לעומת צמיחה שנתית של 2.2 אחוזים ברבעון הראשון. עם זאת, חלק מן הצמיחה החזקה נבעה מגורמים זמניים, כגון עלייה ביצוא האמריקאי לפני כניסת מכסי מגן במדינות הרוכשות לתוקף.

הכלכלנים חוזים כי הצמיחה תיחלש לקצב שנתי של 3% למשך שארית השנה, דבר שיביא לצמיחה כוללת של 3% לשנת 2018. אם כך יקרה, זו תהיה הצמיחה הטובה ביותר מאז 2005, שנתיים לפני שהחל המיתון הגדול.

4.2% צמיחה שהממשל מעריך לרבעון הקודם הם הנתון הטוב ביותר מאז צמיחה שנתית של 4.3% ברבעון השלישי של 2014. הצמיחה הצפויה של 3% לשנה תהווה עלייה מ-1.6% ב-2016 ו-2.2% ב-2017. מאז החלה ההתאוששות ב-2009, הצמיחה נמוכה מן הממוצע. הצמיחה הממוצעת לשנה מאז עומדת על 2.2%, מה שהופך אותה להתאוששות החלשה ביותר מאז תום מלחמת העולם השנייה.

הנשיא טראמפ הרבה לתקוף את ההתאוששות החלשה במהלך הקמפיין שלו, והוא מתגאה בנתונים הטובים יותר מאז. אולם כלכלנים אומרים שהביצועים הטובים "מנופחים" על ידי קיצוץ המס בסך 1.5 טריליון דולר שהנשיא העביר בקונגרס אשתקד, יחד עם עלייה בהוצאות ממשלתיות. מנתחים רבים חוזים כי הגורמים הללו יפסיקו להשפיע החל מן השנה הבאה וכי עד 2020, הצמיחה עלולה לרדת עד כדי מיתון אפשרי. גאי פאושר, כלכלן ראשי בבנק PNC, חוזה צמיחה של 3.4% בתוצר המקומי הגולמי השנה, ולדעתו הצמיחה תיחלש ל-2.4% ב-2019 ול-1.6% ב-2020 - לקראת הבחירות לנשיאות.

יקלקל לנשיא עם העלאות ריבית? יו"ר הפדרל רזרב, ג'רום פאואל (צילום: CNBC)

פאושר אמר שלדעתו גם המשך העלאת שיעורי הריבית על ידי הפדרל רזרב תפעל להאט את הצמיחה. טראמפ מתח לאחרונה ביקורת על הפד, ואמר שהוא "אינו מרוצה" מהעלאת הריבית, שלטענתו מאיימת על הצמיחה המהירה שהוא מנסה להוביל במדיניותו הכלכלית.

כלכלנים רבים אמרו כי התיקון של משרד המסחר לאומדן הצמיחה יאפשר לפד, שכבר העלה את שיעור הריבית במשק פעמיים השנה, להעלות את השיעור עוד פעמיים עד סוף השנה האזרחית, כפי שהבנק המרכזי כבר אותת שהוא מצפה לעשות. "החדשות הטובות בכלכלה נותנות לבכירי הפד אור ירוק להסיר את שאריות תמריץ החירום שנשארו מן המיתון לפני עשור", אמר כריס רופקי, כלכלן פיננסי ראשי בבנק  MUFG.

בכירי ממשל טראמפ דוחים את התחזיות לפיהן הצמיחה הכלכלית תאט בהכרח לאחר השנה הנוכחית. לדעתם המדיניות של הנשיא טראמפ תשחרר "בום" כלכלי שיספק צמיחה שנתית של שלושה אחוזים או יותר למשך העשור הקרוב. בראיון שנתן לרשת CNBC בשבוע שעבר הצביע שר האוצר סטיב מנוצ'ין על נתוני התמ"ג החזקים כהוכחה שהממשל מקיים את הבטחות הקמפיין של טראמפ בנוגע לכלכלה.

הדו"ח שפורסם בשבוע שעבר מראה כי ההוצאה הצרכנית, המהווה כ-70 אחוזים מן הפעילות הכלכלית, צמחה בקצב שנתי בריא מאד של 3.8 אחוזים ברבעון השני. זוהי ירידה קלה מצפי התחלתי של 4 אחוזים, אולם הנתון הנמוך מהצפוי בתחום זה אוזן על ידי השקעה עסקית חזקה, שצמחה בשיעור שנתי משוקלל של 6.2 אחוזים ברבעון, בעיקר בשל השקעות של עסקים בתוכנות מחשב. גם ירידה ביבוא (המפחית מנתוני הנטו של התוצר המקומי הגולמי, ואשר ניתן לייחסו למכסי המגן של הנשיא) ועלייה בהוצאה הממשלתית ברמה הפדרלית, רמת המדינה והרמה המקומית תרמו לנתוני הצמיחה היפים.